טראמפ והשווקים – עדכון

השווקים הפיננסיים בארה”ב הגיבו בעליות חדות עם היוודע על ניצחון טראמפ בבחירות, מדד SP500 זינק ב- 2.5% ורוב המטבעות בעולם נחלשו אל מול הדולר. ההימור של טייקוני ההייטק על טראמפ ובראשם אילון מאסק השתלם בגדול, מניית טסלה זינקה בכ- 14% והוסיפה כ- 130 מיליארד דולר לשוויה ביום אחד!

ביטקוין עלה ב- 9% וגם בורסות הקריפטו זינקו בחדות כאשר Coinbase זינקה ב- 31% בשל ציפיות לרוח גבית למטבעות דיגיטליים מהממשל החדש.

אבל מעבר להייפ קצר מועד בשווקים, אילו סקטורים צפויים להרוויח ולהפסיד מממשל טראמפ החדש ?

 

מדיניות טראמפ דוגלת בבדלנות מדינית, צמצום הרגולציה, ליגליזציה של מטבעות דיגיטליים, העלאת מכסים על ייבוא זול, ועקרון America First.

IN – סקטורים כגון: בנקאות, מטבעות דיגיטליים, בטחון ואנרגיה צפויים להיות הנהנים העיקריים.

OUT – סקטורים כגון: אופנה ואיקומרס (הנשענים על ייבוא זול מסין), אנרגיה מתחדשת צפויים להיות המפסידים המיידיים.

 

כלכלת אירופה בסטגנציה כבר תקופה ארוכה, הטלת מכסים על ייצוא לארה”ב תקשה עוד יותר על צמיחה ביבשת. בנוסף צפוי כי ההוצאה הביטחונית של מדינות אירופה תעלה דרמטית לאור הסתייגות טראמפ בנוגע לעלויות נאט”ו.

 

סין נאבקת להמריץ מחדש את המשק לאחר המשבר שפרץ בסקטור הנדל”ן. הממשלה פרסמה באוקטובר תוכנית תמריצים שאפתנית שהצליחה להזניק את המדדים בסין ביותר מ-20% בתוך מספר ימים ובכך לסגור את כל הפער מול בורסות ארה”ב לשנת 2024. השאלה שנותרה היא האם התמריצים יספיקו לאור מדיניות טראמפ שתקשה עוד יותר על הייצוא הסיני.

 

ריבית ואינפלציה – מדיניות טראמפ תומכת בהורדות מסים (7.8 טריליון דולר על פני עשור) ובהגדלת הגירעון, עובדה זו, בשילוב עם גירוש עובדים לא חוקיים והטלת מכסים שיובילו להתייקרות הייבוא הזול מסין יכולים ליצור לחצים אינפלציוניים ובכך להאט את מגמת הורדות הריבית החזויה בארה”ב. ואכן ניתן לראות כי התשואות על אג”ח ארה”ב ל- 10 שנים עלו אתמול בחדות ל – 4.44% ויש שמדברים על תשואה של 5% בעתיד.

 

ישראל – הבורסה בתל אביב, אדישה יחסית לעליות החדות בארה”ב, יתכן בציפייה לתקיפה איראנית מדוברת. השקל נסחר ללא שינוי משמעותי באיזור 3.7 ש”ח לדולר.

באופן כללי בשנה החולפת עלתה בורסת ת”א ב- 15% אבל עדיין זולה משמעותית ביחס לארה”ב. מתחילת המלחמה גייסה קטגוריות מניות בחו”ל כ- 22 מיליארד ש”ח. כאשר כמחצית מהכסף זרם למדד SP500. לאור המלחמה ואי הודאות הריבית בישראל עדיין לא במגמת ירידה, אולם כשתרד הריבית ניתן יהיה לצפות לרווחי הון מהירים באג”חים.

 

S&P500 לאן ?
המדד הפופולרי נושק ל- 6,000 נקודות, אולם מתגברים האינדיקטורים שמראים שהמדד נמצא בנקודת סיכון חריגה.

בגרף למטה ניתן לראות כי שווי השוק של החברות האמרקאיות מכלל שווי החברות העולמי טס ונושק לכ- 50%.

בגרף הנקודות למטה ניתן לראות כי קיים מתאם לינארי הפוך בין מכפיל הרווח של החברות בזמן נתון (P/E בציר X, כיום הוא באיזור 27x) לבין תשואת המדד השנתית הממוצעת במהלך העשור העוקב (ציר Y).

חשוב ללמוד מההסטוריה, אולם, יש לזכור את השפעות הלא צפויות של מהפכת ה- AI ואת העובדה שלמעלה מ- 23 טריליון דולר חונים כרגע בקרנות כספיות ועם הורדת הריבית יחפשו תשואה במקום אחר.